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test 1 Description: parte 2 finanzas Author: andrearoldaan Other tests from this author Creation Date: 16/01/2024 Category: Others Number of questions: 19 |
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Il Dottor Mancini analizza le performance storiche di mercato del titolo Delta. Egli determina un valore di RE pari al 6%.
Considerando che P1 risultava pari ad € 48 e P0 pari ad € 50, si determini il valore di DIV1 1 euro 3 euros 4 euros 5 euros. Il βBusiness è calcolato come segue: βUnlevered * (1+ costi fissi/costi variabili) βUnlevered /(1- costi fissi/costi variabili) βUnlevered /(1+ costi fissi/costi variabili) βLevered /(1+ costi fissi/costi variabili). Il rendimento atteso dagli azionisti KE(L) secondo la formula di Gordon è calcolato come segue: KE(L) = Div1/P0 KE(L) = Div1/P0 + g KE(L) = Div1/P0 - g KE(L) = Div1*P0. I titoli A e B presentano un indice di correlazione pari a + 0,80. Considerando che lo scarto quadratico medio σA del titolo A risulta pari a 0,07 e che lo scarto quadratico medio σB del titolo B risulta pari a 0,05, la Covarianza (COVAB) tra i due titoli risulterà pari a: 0.016 0.096 0.68 0.0028. La società SYGMA acquista nel periodo 0 un macchinario per una somma pari ad € 100.000 che garantirà al termine del periodo 1 flussi di cassa in entrata pari ad €160.000. Considerando che è stato calcolato un IRA pari ad 1,30 qual è il tasso di attualizzazione utilizzato? 30% 26.14% 23.08% no se puede calcular. Nell'applicazione del TIM, ove si riscontrino inversioni di segno nei flussi nel corso del periodo coperto dall'analisi, potrebbe ricorrere quanto segue: Vi potrebbe essere delle difficoltà ai fini della scelta tra investimenti alternativi A causa delle inversioni di segno dei flussi, il valore del TIM potrebbe non rappresentare una mi sura puntuale della redditività del progetto considerato Vi potrebbe essere un TIM multiplo A causa delle inversioni di segno dei flussi, il valore del TIM potrebbe non essere utilizzabile per verificare la redditività di due o più investimenti. Il Tasso di redditività media contabile (TRMC) presenta uno dei seguenti limiti: Non tiene in considerazione gli investimenti incrementali Prevede una logica di costruzione complessa e articolata Sia al numeratore che al denominatore si considerano valori medi. Differenti distribuzioni nel tempo di entrate e uscite dunque non avranno alcun impatto sul giudizio finale. Utilizza tassi di attualizzazione non quantificati correttamente. Al fine di effettuare una corretta analisi di un progetto di investimento occorre individuarne i flussirilevanti. I flussi rilevanti devono essere: Monetari, differenziali, al netto delle conseguenze fiscali, al netto degli oneri finanziari Monetari, differenziali, al netto delle conseguenze fiscali, al lordo degli oneri finanziari Monetari, differenziali, al lordo delle conseguenze fiscali, al netto degli oneri finanziari Nessuna delle tre precedenti. La società DELTA nell'esercizio 2014 presenta i seguenti valori: - NOPAT (Net Operating Profit After Taxes) = 12.000 - Aliquota d'imposta = 40% - WACC = 6% - CIR (Capitale investito rettificato) = 150.000 A quanto ammonta l'EVA? € 3.000 € 21.000 € 6.600 € 1.200. I piani di azionariato dei dipendenti: Permettono la creazione di una remunerazione addizionale ma determinano un appesantimento del carico fiscale Elevano il livello di coinvolgimento delle differenti categorie di stakeholders ma rendono più complessi i processi di ristrutturazione aziendale e di riallocazione proprietaria Migliorano la produttività del personale dipendente ma rendono più complesso il processo di quotazione in Borsa Possono agevolare la capitalizzazione delle imprese. Nell'ambito della valutazione dei progetti di investimento in contesti di incertezza l'analisi di sensibilità presenta uno dei seguenti limiti: Analisi congiunta delle singole variabili, ignorando il fatto che l'incertezza può agire su singoli fattori Non linearità della relazione singola variabile risultato finale Indicazione della variabilità dell'investimento senza che questa venga tradotta in elementi di scelta Profilo empirico dei risultati dell'analisi, che considera le probabilità di manifestazione degli eventi. Allorchè si effettuano delle comparazioni tra due progetti di investimento, è possibile affermare che esiste dominanza stocastica di primo grado di un generico progetto (A) rispetto a un progetto (B) quando: I valori del VAN del progetto A sono rappresentabili mediante una distribuzione normale Il livello di utilità che scaturisce da A è superiore al livello di B a parità di valori del VAN attesi dai due progetti Il valore atteso del progetto A è maggiore di 0 ed è superiore a quello del progetto B Tale indicazione è espressa attraverso l'utilizzo del Roll-back method. In situazioni di financial distress gli azionisti possono essere incentivati ad intraprendere comportamenti, in danno dei creditori, finalizzati a redistribuire ricchezza a proprio favore tra i quali: Intraprendere progetti a basso rischio Intraprendere progetti a elevato rischio Sovrainvestire Promuovere azioni che comportino una perdita di flessibilità finanziaria. I costi diretti di financial distress: Sorgono quando una società incorre in una procedura concorsuale o in una ristrutturazione stragiudiziale e si trova a dover sostenere i costi legali e amministrativi delle procedure legali Si manifestano quando un elevato indebitamento può giungere a compromettere il rapporto con i principali stakeholders aziendali Massimizzano i conflitti di interesse tra le differenti categorie di stakeholders aziendali Non consentono all'azienda di indirizzare gli impieghi delle risorse finanziarie in modo coerente agli obiettivi aziendali . La I Proposizione di Modigliani-Miller in assenza di imposte societarie è espressa dalla seguente relazione: VL = VU VL = VU + TC + D VL = VU + TC * D VL = VU + TC * KD * D. Secondo il modello del trade-off nell'ambito del ciclo di vita aziendale durante la Fase di Start -up: I benefici correlati al ricorso al debito risultano maggiori dei costi del debito I benefici correlati al ricorso al debito risultano molto rilevanti Assume scarsa rilevanza la politica finanziaria aziendale I costi del debito risultano maggiori dei benefici correlati al ricorso al debito. Secondo il modello del trade off statico, il livello di indebitamento ottimale: è dato dal rapporto di indebitamento in corrispondenza del quale il WACC raggiunge il punto di minimo e il valore dell'impresa raggiunge il suo punto di massimo è dato dal rapporto di indebitamento in corrispondenza del quale il WACC raggiunge il punto di massimo e il valore dell'impresa raggiunge il suo punto di minimo non esiste il livello di indebitamento ottimale nessuna delle precedenti risposte . I piani di stock option: Correlano la remunerazione dei dipendenti a misure di mercato della performance d'impresa Presentano il limite di non coinvolgere i dipendenti nella proprietà dell'impresa c. Vengono usualmente valutati negativamente dagli analisti finanziari Non risentono in alcun modo delle variazioni registrate dal prezzo di mercato delle azioni. Il βAdjusted secondo la tecnica di Blume è calcolato come segue: βMercato * 2/3 + βAzienda * 1/3 (βMercato + βAzienda)/2 βAzienda * 2/3 + βMercato * 1/3 βAzienda * 2/3 - βMercato * 1/3. |
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